Tem uma conversa que se repete nas reuniões e quase sempre começa com orgulho. O cliente conta que o investimento rendeu 11% no ano, abre um sorriso e espera o elogio. Aí vem a pergunta que estraga o momento: e a inflação, quanto foi?
O número que engana
Existe o quanto o seu dinheiro rendeu no papel e existe o quanto ele rendeu de verdade. O primeiro é a rentabilidade nominal, o número bonito do extrato. O segundo é a rentabilidade real, o que sobra depois que a inflação leva a parte dela. São coisas diferentes, e confundir as duas é o erro mais caro e mais silencioso de quem cuida do próprio patrimônio.
Um exemplo deixa claro. Você aplicou e rendeu 11% no ano. Parece ótimo. Mas se a inflação no período foi de 6%, o seu ganho real ficou por volta de 4,7%. O resto apenas repôs o que os preços subiram. Em poder de compra, você ficou perto de 5% mais rico.
Quando o ganho é, na verdade, perda
O caso piora quando a inflação encosta na rentabilidade. Render 9% com inflação de 9% significa que o patrimônio ficou parado em poder de compra, mesmo com o saldo maior em reais. E render 8% com inflação de 10% é o pior dos cenários: o extrato cresce e a sua capacidade de comprar encolhe. A poupança protagonizou esse filme por anos seguidos, rendendo menos que a alta dos preços enquanto muita gente achava que estava ganhando.
O imposto entra na conta
Tem um agravante que poucos lembram. O imposto de renda incide sobre o ganho nominal. Você paga imposto inclusive sobre a parte do rendimento que só repôs a inflação. Voltando ao exemplo dos 11% com inflação de 6%: o leão morde os 11%, não os 4,7% que de fato sobraram. Depois do imposto, o ganho real encolhe mais ainda. Existem formas de adiar parte dessa conta, como o PGBL, mas elas não mudam o princípio: o que importa é o que sobra acima da inflação.
Patrimônio se mede pelo que o saldo consegue comprar. Um número maior que rende menos que a inflação é um número que empobrece devagar.
Como medir do jeito certo
A régua certa é o IPCA, o índice oficial de inflação. Toda vez que olhar um rendimento, faça a subtração: rendeu quanto acima da inflação? Esse é o número que constrói riqueza ao longo do tempo. Os 4% ou 5% reais ao ano, repetidos por duas ou três décadas com os juros compostos trabalhando, fazem mais pelo seu futuro do que qualquer ano isolado de rentabilidade alta.
O que protege o poder de compra
A boa notícia é que dá para blindar boa parte do patrimônio contra essa erosão. Existem ativos que sobem junto com a inflação por construção, como os títulos indexados ao IPCA, que pagam a inflação mais uma taxa fixa por cima. Há também os ativos reais, como imóveis, fundos imobiliários e ações de boas empresas, que no longo prazo tendem a repassar a alta de preços. A renda fixa pós-fixada continua tendo seu lugar na liquidez. O cuidado está em não deixar todo o patrimônio exposto a render abaixo da inflação sem perceber.
O número a acompanhar, portanto, é o rendimento acima do IPCA depois do imposto, medido ao longo de vários anos. É ele que entra na conta de quanto falta para a independência financeira, e é ele que mostra se a carteira está construindo patrimônio ou apenas preservando o saldo.
Medir o que rende acima da inflação começa por ter o patrimônio inteiro organizado num lugar só. É por esse retrato que começa o Diagnóstico Patrimonial: você informa onde está cada parte do patrimônio e recebe a leitura do pilar de investimentos junto com a dos outros três.